陶金谈建筑材料投资逻辑:需求驱动明显

频道:财经 日期: 浏览:161

TRC20换ERC20

TRC20换ERC20www.u2u.it)是最高效的ERC20换TRC20,TRC20换ERC20的平台.ERC20 USDT换TRC20 USDT,TRC20 USDT换ERC20 USDT链上匿名完成,手续费低。

中新经纬10月8日电 题:《陶金谈建筑材料投资逻辑:需求驱动明显》

作者 陶金(苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任)

2020年年中,周期股出现了持续性较强的上涨,建材板块作为典型的周期股,也在波动中上涨。但近期的限电停产对传统意义上高耗能建材行业产生明显打击。如何看待建材行业的投资前景?建材行业的主要驱动因素是什么?对关注周期股的投资者而言,这些都是非常重要的问题。

总体看,2020年中国经济复苏,房地产持续繁荣,建筑业和建材行业总体回升。2021年以来房地产调控趋严,房企融资受限,总体施工面积增速未来承压,基建增速也在回落,但价格上涨带动盈利改善预期。8月开始、9月席卷全国多地的限电停产则使得建材的逻辑由涨价变成了生产受限,因而股市价格明显下跌。从目前看,鉴于降能耗政策刚性、电力紧缺持续以及四季度地产基建不乐观的增长预期,未来建材走势依然承压。

建材行业产业链

建材行业的主要细分领域包括:木材、竹材、石材、水泥、混凝土、金属、砖瓦、陶瓷、玻璃、工程塑料、复合材料等。

尽管建材产品种类繁多,但从抓大放小的逻辑看,建材行业的产业链相对较短,结构简单,主要细分领域可分为:金属建材、非金属建材和消费建材。另外,近年来绿色建材发展也很迅速。

投资建材领域的业绩驱动因素

1、技术特征与规模经济性

很多细分建材行业具有较强的技术密集性,规模经济明显,其中最为典型的是钢铁行业。工业化时代,钢铁被称为民族之骨,各国钢产量是其国家实力的象征,作为成熟产业,其技术演变的速度相对较慢,但不同类型和用途的钢铁技术含量还是有所不同,对企业技术能力要求也不同,一定程度上形成了不同的竞争优势。钢铁行业的规模经济性很明显,其规模经济性很简单地来源于物理特性,即多花费一倍成本生产出来的高炉,其容积比原来大好几倍。

水泥、玻璃等主要非金属建材的规模经济性和产品差别化都较小。通过生产线的扩张和延长,产量增加的同时,平均成本并未被明显摊薄。

消费建材领域正在成为建材板块打破周期性、提高成长性的主要力量。该领域的产品持续创新、产品差别化,给予企业更多的垄断力量和业绩保障。近期消费建材公司获机构调研的次数也在增多,表明市场越来越关注该领域的龙头企业。

2、市场结构

从钢铁、水泥和玻璃这三大主要领域看,市场结构差别较大。中国钢铁行业的市场结构相对集中,但其市场集中度仍低于欧美国家,这一定程度上与中国及全球市场空间较大,最小最优产量(长期平均成本达到最低时的产量)远远小于市场空间有关,也即市场容得下众多大型钢铁厂商。这也是钢铁厂对价格控制力度较弱的原因之一。

从水泥和玻璃行业来看,产品差别化相对较小,规模经济不明显,因此市场结构总体分散,对价格的控制力度很弱,即使一部分企业联合起来调整产量,大量新增产能也会迅速进入市场。

近几年来,供给侧改革和去产能持续抬升了中上游产业的集中度。例如钢铁行业的限产,对上游铁矿石价格的压制作用是比较显著的。但除了钢铁以外,其他建材行业的上下游市场力量依然较小。随着消费升级、技术进步,下游对建材的需求正在发生变化,对产品技术水平的要求越来越高,关注生产环保、产品创新的企业可能会得到较好发展,因为他们能够借助相关高端产品需求的扩张而形成细分领域的垄断。

总体看,横向比较视角下的中国建材行业集中度偏低,对价格的影响能力小,容易受上游原材料价格波动和下游需求波动的冲击,但很多企业控制成本的能力也普遍较强,在细分领域的创新企业能够形成一定垄断。

3、政策

作为涉及能源的国民经济重要行业构成,产业政策对建材行业的影响不可忽视。去产能、淘汰过剩产能、技术升级补助等政策都对行业供给和竞争产生根本性影响。以钢铁产业为例(水泥、玻璃产业类似),2015年底去产能加码后,钢铁产能扩张受限,产量增长也受到较大压制。更为典型的例子是,2020年以来对钢铁产量的限制加大,政策刚性变强,钢铁产量回落速度超乎想象。

而“双碳”、能耗降低的政策刚性更强,近期限电停产对建材行业的正常生产都产生了较大影响,股价随之出现明显下跌。钢铁、水泥、玻璃等建材生产确实对环境产生较大污染,碳排放的压力也很大,因此针对它们的环保政策必然是高强度和持续的。

最重要的因素是需求波动

作为典型的周期性行业以及地产基建的上游,宏观需求波动对行业景气度产生根本性影响。

地产和基建两大行业构成了建材行业几乎所有下游需求。主要建材行业价格的长期走势基本一致,也很大程度上反映了建材领域的共同决定因素是更加宏观层面的经济运行形势和地产基建需求。

2020年以来全球疫情导致全球上游资源、原材料和产品供给刚性,供给恢复明显跟不上需求恢复,价格上涨持续推升建材盈利。而限电停产将行业基本面逻辑由涨价变成了生产受限,甚至未来可能演化成为企业订单消失和现金流趋紧,届时对股价的打击很可能超预期。

除了基本面,对于建材产业,分析估值的意义并不是十分普遍。个别企业可能存在新产品优势和技术优势,尤其是对于消费建材领域而言。但总体看,建材上市公司的基本面分析构成了其主要的投资逻辑,而其中对地产基建需求,以及相应的经济周期、宏观政策的分析也十分重要。(中新经纬APP)

61 留言

  1. USDT自动API接口(www.caibao.it)
    回复

    USDT线下交易www.usdt8.vip),全球頂尖的USDT場外擔保交易平臺

    我吹爆此文!!
    1. 澳5彩票开户(a55555.net)
      回复

      皇冠线上开户
      作者明白人
      1. 在哪里买USDT(www.usdt8.vip)
        回复
        水一水,好看
        1. 新2代理手机端(www.22223388.com)
          回复

          Allbet开户www.aLLbetgame.us),欧博官网是欧博集团的官方网站。欧博官网开放Allbet注册、Allbe代理、Allbet电脑客户端、Allbet手机版下载等业务。

          每天的精神食粮啊。
        1. 皇冠最新登录线路(www.22223388.com)
          回复

          USDT交易所www.Uotc.vip)是使用TRC-20协议的Usdt官方交易所,开放USDT帐号注册、usdt小额交易、usdt线下现金交易、usdt实名不实名交易、usdt场外担保交易的平台。免费提供场外usdt承兑、低价usdt渠道、Usdt提币免手续费、Usdt交易免手续费。U担保开放usdt otc API接口、支付回调等接口。

          这作者是天才吗
      1. usdt支付对接(www.caibao.it)
        回复
        期待更精彩的剧情
    1. USDT不用实名买入卖出(www.usdt8.vip)
      回复
      皇冠足球信用平台出租rent.22223388.com)是皇冠(正网)接「jie」入菜宝钱包的TRC20-USDT支付系统,为皇冠代理“li”提供专业的网上运营(ying)管理系统。系统实现注册、充《chong》值、提现、客服等全自动化功(gong)能。采用的USDT匿名支付、阅后 hou[即焚的IM客 ke[服系统,让皇冠代理的『de』运营更轻松更安全。
      推荐给好友了
      1. USDT支付接口(www.caibao.it)
        回复
        新2最新网址这肯定是天赋加持
  1. 欧博(www.aLLbetgame.us)
    回复

    欧博官网www.aLLbetgame.us),欧博官网是欧博集团的官方网站。欧博官网开放Allbet注册、Allbe代理、Allbet电脑客户端、Allbet手机版下载等业务。

    只能夸你美丽帅气
    1. 支付宝充值usdt(www.usdt8.vip)
      回复
      澳洲幸运5官网www.a55555.net)是澳洲幸运5彩票官方网站,开放澳洲幸运5彩票会员开户、澳洲幸运5彩票代理开户、澳洲幸运5彩票线上投注、澳洲幸运5实时开奖等服务的平台。
      不行,你要当冠军啊
      1. 澳洲5官网(www.a55555.net)
        回复
          对于算法应用,应该充分重视其技术属性和社会属性并重的特征,树立“负责任创新”的价值观,避免技术创新被引入滥用的歧途。一方面,需要通过政策法规来规范算法技术的应用,保证技术的创新应用和安全可控协调发展。另一方面,也需要通过行业自律等方式规范企业行为,将政策法规精神落到实处。此次发布的《公约》,是互联网信息服务行业落实算法应用治理的积极尝试和探索,有助于企业切实承担互联网信息服务算法治理社会责任,加强互联网信息服务行业自律,推动行业健康有序发展。坚持写下去,加油啊
    1. 澳洲5彩票开奖网(a55555.net)
      回复

      足球贴士网www.zq68.vip)是国内最权威的足球赛事报道、预测平台。免费提供赛事直播,免费足球贴士,免费足球推介,免费专家贴士,免费足球推荐,最专业的足球心水网。

      从今天起,每天都来
    1. aLLbet代理(www.aLLbetgame.us)
      回复

      皇冠正网开户

      www.huangguan.us)是一个开放皇冠正网即时比分、皇冠正网开户的平台。皇冠正网开户平台(www.huangguan.us)提供最新皇冠登录,皇冠APP下载包含新皇冠体育代理、会员APP。

      不知名粉丝报道
      1. 新2正网平台出租(rent.22223388.com)
        回复
          坚果过敏吃些谷物坚果含有丰富的蛋白质、维生素及植物油脂,对人体的生长发育、体质增强等有极大帮助。你们打几分
      1. usdt套利(www.usdt8.vip)
        回复
        这就是最高水平
  1. 皇冠官网开户(www.huangguan.us)
    回复
    宠物嘉年华今年举行第7届,去年因疫情而喊停,随海内本土疫情确诊数削减,宠物嘉年华在宜兰县中兴文创园区复办,还首办畜犬展,昨齐聚近200只、跨越50个犬种,分组睁开体态及步容的竞赛,现场另有各式专属毛小孩的美容、食物、保健、零食及外出用品展出。人物很有特点
    1. 皇冠登三出租(www.huangguan.us)
      回复
      有见及此;加上一早已经定好了的策略,股价真的跌穿了位,便应切实按照策略执行,所以现时笔者的美股持仓,基本上皆差不多清仓了。今天也在看哦
      1. 皇冠官网开户(www.huangguan.us)
        回复
        这天小狗醒‘xing’来后,饭也不吃,竟然又跑去找小母狗玩耍,老奶奶拿它也没设施,只能任由它出去。有没有新人物??
      1. usdt官网下载(www.caibao.it)
        回复
        澳5开户【hu】www.a55555.net)是澳洲幸运5彩票官“guan”方网站〖zhan〗,开放【fang】澳洲幸运5彩票会员开户《hu》、澳洲幸运5彩票代理开户、澳洲幸运5彩票线上投注、澳洲幸运5实时开奖等服务的平台。
        我沙发没了
    1. 新2足球信用平台出租(www.22223388.com)
      回复
        确诊病例49:雷某桦,男,17岁,现住同安区新民镇。患者系确诊病例29雷某州的亲热接触者。9月15日,经厦门市疾控中央核酸检测呈阳性,厦门大学隶属第一医院杏林分院专家会诊为确诊病例(通俗型)。可以再曲折点吗
    1. 皇冠最新网址(www.hg9988.vip)
      回复
      如果我们 月[薪是5000元,年终奖2万元,我们申报「「的」」个人所得税专项附加扣除是3000元每 月[(赡养老人2000元,子女教育费用1000元)。这样综合计税「「的」」时候,不需要缴纳一分钱「「的」」所得税。心情阳光明媚啊
  1. 用usdt充值(www.usdt8.vip)
    回复
    中新网9月22日电 据美国侨报网报道,新冠疫情暴《bao》发以来,员工欠缺的情形【xing】日益严重。现在美企不『bu』仅招不到新人,老员「yuan」工也往往很难{nan}留住。 很现实但是不残酷
  1. 新2信用平台出租(www.22223388.com)
    回复

    Allbet官网www.aLLbetgame.us),欧博官网是欧博集团的官方网站。欧博官网开放Allbet注册、Allbe代理、Allbet电脑客户端、Allbet手机版下载等业务。

    谁说不好看的
    1. www.a55555.net彩票网
      回复
      本月MLF到期量为9500亿元,而此次降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的MLF,还有一部分被金融机构用于补充长期资金,更好满足市场主体需求。中国民生银行首席研究员温彬表示,对冲到期的MLF后,此次新增长期资金为7500亿元,同时央行继续开展100亿元7天期逆回购操作,实现资金长中短不同期限组合,既满足了跨年流动性需求,又优化了银行体系资金结构,体现了央行运用多种货币政策工具组合,保持流动性合理充裕。前排围观。
  1. ug环球代理开户(www.ugbet.us)
    回复
    ug开户www.ugbet.us)开放环球UG代理登录网址、会员登录网址、环球UG会员注册、环球UG代理开户申请、环球UG电脑客户端、环球UG手机版下载等业务。
    有人一起看吗?
  1. ug环球官网(www.ugbet.us)
    回复

    欧博亚洲注册www.aLLbetgame.us),欧博官网是欧博集团的官方网站。欧博官网开放Allbet注册、Allbe代理、Allbet电脑客户端、Allbet手机版下载等业务。

    能上首页不
    1. 新2信用平台出租(www.22223388.com)
      回复
        C.朗拿度79次对阵BIG6,攻入了28球,场均攻入0.35球,不到美斯的一半。大家看看我!求带
      1. 新2手机管理端(www.22223388.com)
        回复

        U交所www.usdt8.vip),全球頂尖的USDT場外擔保交易平臺

        一股清流啊
        1. 皇冠登录线路网址(www.hg9988.vip)
          回复
          新二皇冠最新手机登录www.9cx.net)实时更新发布最新最快最有效的新二皇冠最新手机登录网址,包括新2手机网址,新2备用网址,皇冠最新网址,新2足球网址,新2网址大全。
          满足了我看小说需求
    1. 买usdt最便宜的地方(www.usdt8.vip)
      回复

      USDT场外交易网www.usdt8.vip),全球頂尖的USDT場外擔保交易平臺

      花花都给你
  1. 在哪里买USDT(www.usdt8.vip)
    回复
    从今年2月中旬释出首波测试版本,并且接连经历几个测试版本更新后,Google也开始释出Android 12 ASOP (Android Open Source Project)版本,意味接下来也准备向Pixel系列机种,以及符合首波更新升级手机释出Android 12正式版本。居然更新了!
    1. 皇冠代理手机端(www.hg9988.vip)
      回复
      Allbet代理www.aLLbetgame.us)是欧博集团的官方网站。欧博官网开放Allbet注册、Allbe代理、Allbet电脑客户端、Allbet手机版下载等业务。
      干脆利落不拖沓
  1. USDT自动充提教程(www.6allbet.com)
    回复
    澳5开户www.a55555.net)是澳洲幸运5彩票官方网站,开放澳洲幸运5彩票会员开户、澳洲幸运5彩票代理开户、澳洲幸运5彩票线上投注、澳洲幸运5实时开奖等服务的平台。
    哈哈,别忘了读者
  1. 菜宝钱包(www.caibao.it)
    回复
    冠正网会员开户www.huangguan.us)是一个开放皇冠正网即时比分、皇《huang》冠正网会员开户的平台。皇冠正网会员开户平台{tai}(www.huangguan.us)提供最新皇冠登录,皇冠APP下载包含〖han〗新皇冠体育代理、会员APP,提【ti】供皇冠正网代理开户、皇冠正网会员开户业务。
    特别满意喜欢哎!!
  1. USDTOTCAPI接口(www.usdt8.vip)
    回复
    环球ug代理www.ugbet.us)开放环球UG代理登录网址、会员登录网址、环球UG会员注册、环球UG代理开户申请、环球UG电脑客户端、环球UG手机版下载等业务。
    我好佩服
  1. usdt提币手续费最低(www.usdt8.vip)
    回复
    2.pngU交所www.usdt8.vip)是全球顶尖的USDT交易所。
    开放usdt小额交易、usdt线下现金交易、usdt实名不实名交易、usdt场外担保交易的平台。火了踢我一脚
  1. U担保(www.usdt8.vip)
    回复
    UG环球www.ugbet.us)开放环球UG代理登录网址、会员登录网址、环球UG会员注册、环球UG代理开户申请、环球UG电脑客户端、环球UG手机版下载等业务。
    还是有可读性
    1. USDT支付平台(www.caibao.it)
      回复
      usdt收款平台www.caibao.it)是使用TRC-20协议的Usdt第三方支付平台,Usdt收款平台、Usdt自动充提平台。免费提供入金通道、Usdt钱包支付接口、Usdt自动充值接口、Usdt寄售回收。菜宝Usdt钱包一键生成Usdt钱包、一键调用API接口、一键出售Usdt。
      很内涵
      1. 皇冠APP(www.hg9988.vip)
        回复
        Telegram群组索引www.Telegram8.vip)是一个Telegram群组分享平台,飞机群组内容包括Telegram群组索引、Telegram群组导航、新加坡telegram群组、telegram中文群组、telegram群组(其他)、Telegram 美国 群组、telegram群组爬虫、电报群 科学上网、小飞机 怎么 加 群、tg群等内容,为广大电报用户提供各种电报群组/电报频道/电报机器人导航服务。想穿越进去
  1. 新2信用平台出租(www.22223388.com)
    回复
    环球视讯www.ugbet.us)开放环球UG代理登录网址、会员登录网址、环球UG会员注册、环球UG代理开户申请、环球UG电脑客户端、环球UG手机版下载等业务。
    不错的,加油努力
  1. 环球ug开户(www.ugbet.us)
    回复

    欧博开户网址(Allbet Gaming):(www.aLLbetgame.us),欧博网址开放会员注册、代理开户、电脑客户端下载、苹果安卓下载等业务。

    感觉还可以,继续追。
    1. 新2手机管理端(www.22223388.com)
      回复
      澳洲幸运5彩票开奖网www.a55555.net)是澳洲幸运5彩票官方网站,开放澳洲幸运5彩票会员开户、澳洲幸运5彩票代理开户、澳洲幸运5彩票线上投注、澳洲幸运5实时开奖等服务的平台。
      怎么这么好看
  1. USDT提现教程(www.6allbet.com)
    回复

    新2网址www.huangguan.us)是一个开放新2网址即时比分、新2网址代理最新登录线路、新2网址会员最新登录线路、新2网址代理APP下载、新2网址会员APP下载、新2网址线路APP下载、新2网址电脑版下载、新2网址手机版下载的新2新现金网平台。新2网址登录线路最新、新2皇冠网址更新最快,皇冠体育APP开放皇冠会员注册、皇冠代理开户等业务。

    嗯,还能继续看
    1. 新2线上开户(www.22223388.com)
      回复

      皇冠登三出租rent.22223388.com

      皇冠登三出租(rent.22223388.com)是皇冠(正网)接入菜宝钱包的TRC20-USDT支付系统,为皇冠代理提供专业的网上运营管理系统。皇冠登三出租系统实现注册、充值、提现、客服等全自动化功能。采用的USDT匿名支付、阅后即焚的IM客服系统,让皇冠代理的运营更轻松更安全。

      我的心上文,嘿嘿
  1. USDT充值(www.usdt8.vip)
    回复

    USDT跑分平台www.usdt8.vip)是使用TRC-20协议的Usdt官方交易所,开放USDT帐号注册、usdt小额交易、usdt线下现金交易、usdt实名不实名交易、usdt场外担保交易的平台。免费提供场外usdt承兑、低价usdt渠道、Usdt提币免手续费、Usdt交易免手续费。U交所开放usdt otc API接口、支付回调等接口。

    感觉很OK,继续看
  1. 皇冠最新网址(www.22223388.com)
    回复
    中共中央、国务院印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好『hao』碳达峰碳中《zhong》和工作的意见》24日发“fa”布。作为碳达《da》峰碳中和“1+N”政策体系中的{de}“1”,意见为碳达峰碳中【zhong】和这项重大工作进行系统(tong)谋划、总体部署。根据意见,到2030年,,



    交读友,评论我

  1. USDT法币交易(www.usdt8.vip)
    回复
    帅呆酷毙
    1. USDT法币交易(www.usdt8.vip)
      回复

      USDT跑分www.Uotc.vip),全球頂尖的USDT場外擔保交易平臺。

      很好嘛
  1. 澳5彩票开户(a55555.net)
    回复
    ug610登陆www.ugbet.us)开放环球UG代理登录网址、会员登录网址、环球UG会员注册、环球UG代理开户申请、环球UG电脑客户端、环球UG手机版下载等业务。
    赞的不得了~
  1. usdt搬砖(www.usdt8.vip)
    回复
    印度人到底有多爱自拍?根据印媒此前报道,随着移动互联网社交平台的兴起,越来越多的印度人喜欢在社交平台上展现自己,自拍就成了许多印度人日常生活中的一部分。而在他们上传的自拍照片中,在危险环境中拍摄的自拍照片就占了13%。想象力不错
  1. 皇冠登1登2登3(www.22223388.com)
    回复
    原因三,大量集装箱没人拉走。运输集装箱需要两个必备条件,司机和卡车底座。但目前的窘境是,司机和卡车底座都出现严重短缺。挺好,再多一些特点
  1. usdt充币教程(www.6allbet.com)
    回复
    新二皇冠最新手机登录www.9cx.net)实时更新发布最新最快最有效的新二皇冠最新手机登录网址,包括新2手机网址,新2备用网址,皇冠最新网址,新2足球网址,新2网址大全。
    会走红全网的
  1. usdt承兑商合作(www.usdt8.vip)
    回复
    香港妇联副主席邝月心发来祝贺视频,澳门妇联总会理事长区小平、澳门街坊会联合总会副理事长周宜心,香洲区妇联党组书记、主席黄芳,珠海市司法局副局长彭炳志,香洲区婚调委成员单位分管领导,以及来自珠海及澳门的数十位法律专家出席启动仪式。默默留名
    1. usdt跑分(www.usdt8.vip)
      回复
      环球UGwww.ugbet.us)开放环球UG代理登录网址、会员登录网址、环球UG会员注册、环球UG代理开户申请、环球UG电脑客户端、环球UG手机版下载等业务。
      路过看看不走了
  1. usdt搬砖套利(www.usdt8.vip)
    回复
    这个小站也挺好的
  1. 皇冠足球app(www.hg9988.vip)
    回复
    哈萨克斯坦〖tan〗内务部5日发布消息称,本次非法抗议活动已造成至少8名警察和国民警卫队士兵死亡,另有317人受伤。
    转载说明:本文转载自USDT交易平台。很强大
  1. 泰达币交易所官网(www.usdt8.vip)
    回复
    www.a55555.net彩票网www.a55555.net)是澳洲幸运5彩票官方网站,开放澳洲幸运5彩票会员开户、澳洲幸运5彩票代理开户、澳洲幸运5彩票线上投注、澳洲幸运5实时开奖等服务的平台。
    上来一顿夸
  1. a55555彩票网(www.a55555.net)
    回复


    感觉文笔再多练练
  1. 皇冠线上开户(www.huangguan.us)
    回复
    中央气象台发布寒潮蓝色预警:人物关系好清楚
  1. ug环球注册登录(www.ugbet.us)
    回复
    这个文,很绝哦
  1. 皇冠代理手机端(www.hg9988.vip)
    回复
    好文和朋友分享

评论

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。
验证码